20231121重要新闻解读：根据农业农村部最新测算，10月末全国能繁母猪存栏量4210万头，为4100万头正常保有量的102.7%，已连续10个月回调。

玛合雅解读：

由于供应过剩，猪价低迷，生猪行业亏损严重，自今年年初以来，行业就开始去产能化。全国能繁母猪存栏量从去年底的4390万头，到了10月4210万头，共减少了4.1%。不过虽然连续10个月都在去产能，但是和4100万头正常保有量相比较，还是多出了2.7%。而农业农村部表示，下一步，将稳定土地、环保、金融等支持政策，努力推动生猪产能处于合理区域。因此行业去产能或并未结束，建议养殖户科学安排产销节奏。此外，猪价方面，虽然近期猪价连续反弹，但仍低于养殖成本，根据发改委的数据显示，按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为45.80元。由于持续亏损并不可持续，我们对未来猪价并不悲观，且随着后续生猪供应逐步减少，而需求随着天气转冷和腌腊活动陆续展开，预计春节前猪价将会继续走高，但由于产能去化较慢，对未来猪价反弹高度也不宜过分乐观。

当前生猪行业亏损10多个月了。根据能繁母猪存栏数据看，今年1月存栏开始出现拐点，环比减少0.52%。且断奶仔猪数量今年6月出现拐点，预计11月会出现生猪存栏拐点。后续供应将逐步减少，而需求随着天气转冷和腌腊活动陆续展开，确实存在反弹的可能。