当前巴西种植成本在1100美分/蒲，由于当前种植利润丰厚，今年巴西播种时间较早，巴西弄业部特例允许第一大主产州——马托格罗索州从9月1日就可以播种大豆。

虽然种植时间较早，但厄尔尼诺在今年四季度基本维持偏强状况，巴西产地出现高温和不规则降雨。受此影响，巴西种植进度低于去年同期，多家机构也纷纷下调巴西产量。在巴西大豆主产州马托格罗索州，当地遭受干旱的影响最严重，两年前首次播种大豆的地区的补种率最高，约为15%。巴西农业组织Aprosoja预计该州2023/2024年度大豆产量减产两成左右至3615万吨大豆，较上一年度减少916万吨。

那为啥机构纷纷下调巴西产量，美豆还跌跌不休？

（1）虽然巴西产量下调，但全球和南美大豆丰产概率高。12月USDA报告数据显示：南美产量（巴西+阿根廷）22/23年为1.85亿吨，23/24年为2.09亿吨。即使巴西产量受厄尔尼诺影响，产量或有所下调（按目前机构预估的最低值1.55亿吨来看），但是南美产量（巴西+阿根廷）丰产概率依然较高，当前阿根廷种植正常。而全球大豆产量22/23年3.74亿吨，23/24年为3.99亿吨，也是增产。

（2）未来巴西大部分地区降雨量恢复到正常水平，阿根廷降雨正常。下图分别是巴西和阿根廷未来两周降雨量。

（2）除预计降水改善外，巴西农业部最近允许大豆晚播日期延长至2024年1月13日，重播的大豆将弥补一部分产量损失。

总之，巴西可能存在减产，但是南美大概率增产，叠加降雨改善，即使机构下调了巴西产量，也无法阻止美豆下跌。