如何玩转期权？

期权属于金融衍生产品。期指的一定的日期；权则代表着某种权力。两个字合起来，即赋予持有者在未来某一特定日期按照特定价格购买或出售基础资产的权利。该权力是单方面权力，持有者可以行使，也可以放弃。

一、什么是看涨期权？

看涨期权，顾名思义，给予持有者在未来某一日期以特定价格购买基础资产的权利。这种期权通常用于投机，因为如果未来市场价格上涨，期权价格也会上涨。持有看涨期权意味着持有者对未来市场走势持乐观态度，认为基础资产的价格将上涨。理论，看涨期权的收益可以无限大，但损失只有购买期权价格损失。

买入看涨期权

所以，买进看涨期权的盈亏平衡点=行权价格+权利金。（手续费暂时忽略不计）

为什么说期权是有杠杆的？

今年房价是200万，小王直接买下，明年涨到230万，小王赚了30万，也就是收益率15%。如果小王买了看涨期权，花了2万元，明年房价涨到230万，小王赚了28万（30万-2万），相当于用2万赚了28万，收益是14倍。

买进看涨期权（也叫认购期权）的定义是：当预期标的价格上涨，投资者可以选择买入看涨期权，使用较少的资金获取标的价格上涨带来的杠杆收益。

还有个问题，为什么房地产商愿意签这笔合约呢？

对于房地产商来说，现在市场环境不好，房子都卖不动，明年房子涨价的可能性也不大，不如签约赚点合约费（权利金）。就算房价真涨了，我以200万卖出也不亏；如果房价跌了，我也还是赚点合约费。

房地产商的行为，叫卖出看涨期权。不管房价涨跌，房地产商最大的收益就是权利金，也就是2万元的合约费。

卖出看涨期权

那什么情况对房地产商最有利呢？

明年房价不上涨，或者仅仅是小跌。不上涨，小王就不会履约，等于房地产商白赚2万元合同费；小跌，小王更不会履约，房地产商持有的房子损失也不大。只有明年房价超过202万，房地产商才是亏钱的。如果明年房价只涨到201万，房地产商按合约以200万卖给了小王，但加上收取的2万元合约费，实际房地产商还赚1万元。

所以，卖出看涨期权的盈亏平衡点=行权价格+权利金。（手续费暂时忽略不计）

二、什么是看跌期权？

看跌期权则相反，它赋予持有者在未来某一日期以特定价格出售基础资产的权利。这种期权通常用于对冲风险，因为如果未来市场价格下跌，期权价格也会上涨。持有看跌期权意味着持有者对未来市场走势持悲观态度，认为基础资产的价格将下跌。看跌期权最大损失即购买期权的价格，最大收益为该股票行权价格。

假设小张手里有套房子，现价200万，因为看到泡沫严重，市场环境也不好，总是担心房价最近会大跌。但是现在直接以200万卖出，又担心卖出后立马又出现上涨，就再也买不回来了。

于是，小张找到房地产中介签了个合同，约定一年后不管房价怎么波动，小张都能以200万的价格把房子卖给房地产中介。

同样，小张得为这个合约支付2万元的合约费（权利金）。

未来会出现两种情况：

1、一年后房价大跌，小张还是以200万出手了这套房子，合约费是不退的。

2、一年后房价大涨，小张直接放弃合约，当然2万元的合约费是不会退还的。因为小张直接以现价出售房子，即使损失了合约费，总体也比履约要赚的多。

对于小张来说，他最大的损失就是2万元的合约费，但他对冲了房价下跌的风险。

小张的行为叫买入看跌期权，他的最大损失就是前面说的合约费，因为明年房价如果高于200万，他就不会履行这个合约，此时选择自己按市价卖房更划算。

只有明年房价跌破198万，小张才是赚钱的，因为他有2万元的固定的合约费支出。如果明年房价只跌到199万，虽然小张可以用200万卖出房子，但如果加上2万元的合约费，其实他这笔合约还是亏钱的。

所以，买入看跌期权的盈亏平衡点=行权价格-权利金。（手续费暂时忽略不计）

买入看跌期权（认沽期权）的定义为：当投资者预期标的将下降，可以选择买入看跌期权。

买入看跌期权是非常好的做空工具，等于给自己的持仓买了个保险。比如我们平时做网格交易最怕的就是跌跌不休，最后自己没钱补仓，如果选择看跌期权做对冲，就不怕黑天鹅了。

买入看跌期权

怎么看房地产中介的行为呢？

房地产中介的行为，叫卖出看跌期权。不管未来房价如何波动，房地产中介最大的收益就是权利金，也就是2万元的合约费。

如果明年房价不下跌，小张不会履约，等于房地产中介白赚2万元合约费。只有当房价跌破198万，房地产中介才是亏钱的。如果房价只跌到199万，房地产中介以200万买下小张的房子，看上去亏损1万，但加上2万的合约费收入，房地产中介还是赚了1万。

所以，卖出看跌期权的盈亏平衡点=行权价格-权利金。（手续费暂时忽略不计）

卖出看跌期权的定义是：当预期价格未来不跌时，投资者可以卖出看跌期权，获得权利金收益。

卖出看跌期权

三、期权的优点是什么？

1、买期权的优点

（1）杠杆更大化，自动浮盈加仓

（2）更大的容错空间，错了不用追保

（3）保留了在更长时间里价格往预期方向运动的可能性

（4）以有限的成本参与小概率事件的交易

2、卖期权的优点

（1）时间就是金钱时间也会是恶魔

（2）用于备兑，增添收益，风险可控