一文看懂CPI与二师兄的爱恨情仇

国家统计局11月发布了2023年10月份全国CPI。从同比看，CPI下降0.2%，主要是因为食品价格降幅扩大。食品价格下降4.0%，降幅比上月扩大0.8个百分点，影响CPI下降约0.75个百分点。食品中，猪肉价格下降30.1%，降幅扩大8.1个百分点，影响CPI下降约0.55个百分点；鸡蛋、牛羊肉、鲜菜和食用油价格也下降较多，降幅在3.5%—6.4%；鲜果价格由上月下降0.3%转为上涨2.2%。非食品价格上涨0.7%，涨幅与上月相同，影响CPI上涨约0.57个百分点。非食品中，工业消费品价格下降0.1%，降幅收窄0.2个百分点，其中汽油价格由上月下降1.2%转为上涨1.8%；服务价格上涨1.2%，涨幅回落0.1个百分点，其中旅游和飞机票价格分别上涨11.0%和5.1%，涨幅均有回落。

那么其中CPI与猪价存在什么关系呢，本文将从以下几个方面进行探究。

一、CPI介绍

居民消费者价格指数（Consumer Price Index,CPI）是度量一组代表性消费品及服务项目价格水平变动程度的相对数，用来反映城乡居民所消费商品及服务价格水平变动情况的宏观经济指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。

根据《中国主要统计指标诠释》给出的 CPI 统计公式，t期CPI指数可以表达为下式：

而相对上一期的增速则是：

（一）居民消费价格调查

表 1：居民消费价格调查

（二）基期轮换

（1）对CPI开展基期轮换，使调查所涉及到的商品和服务更具有代表性，更及时准确反映居民消费结构的新变化和物价的实际变动。CPI是综合反映一定时期内居民消费的商品和服务价格水平总体变动情况的相对数。由于居民消费的类别和品种成千上万，为观察其总体价格变动情况，通常选取一组消费量较大、最能代表多数人日常消费行为的商品和服务，用它们的价格变化情况来代表全部商品和服务的价格变化情况。选出的这一组商品和服务，被形象地称为“一篮子”商品和服务。为保证价格指数的连续性和可比性，通常把“一篮子”商品和服务固定，俗称“固定篮子”。随着经济社会发展，居民消费结构也在相应发生变化，CPI调查的“固定篮子”也需要及时调整，否则就会失去代表性，无法反映居民最新的消费情况。因此，基期轮换关系到价格统计调查工作的科学性和统计数据的准确性，是价格统计调查重要的基础性工作，也是国际通行惯例。

（2）我国CPI每五年进行一次基期轮换。2003年国际劳工组织建议，每五年调整一次基期，以兼顾指数的连续可比与消费结构变动的及时反映。我国也是每五年进行一次CPI基期轮换，将逢“5”、“0”的年份作为基期，在基期年选择“一篮子”商品和服务，五年保持不变。现在使用的是2015年的“篮子”，即以2015年为基期。基期轮换时，需根据最新的居民消费结构调整调查目录、更新权数等。

（3）2021-2025年，国家统计局编制的CPI以2020年为基期，是参考联合国制定的《按目的划分的个人消费分类（COICOP）》与我国的《居民消费支出分类》，结合最新的实际情况确定调查目录，并根据住户收支与生活状况调查中居民消费支出最新数据和专项调查等资料确定权数。

（三）CPI分类及权重

最近一次CPI分类调整是在2016年，当前基本沿用16年的分类：

从2021年我国CPI各分项权重来看，食品烟酒类权重最高，达30%；其次是居住，权重为22.1%；医疗保健及个人用品、交通和通讯、娱乐教育文化用品及服务权重也均超10%。

图 1：2021年CPI分类及权重

二、猪价和CPI相关性分析

通过分析猪价同比与CPI同比的关系，可以看出二者存在正相关关系。根据经验法则，并且模型准确的情况下，我们有95%的信心相信，当猪价同比增加1%时，CPI同比将增长0.017%左右。

图 2：猪肉价格和CPI的关系

数据来源：国家统计局，玛合雅咨询

表 3：猪肉价格同比和CPI同比回归统计

数据来源：玛合雅咨询

图 3：相关系数强弱分类

数据来源：玛合雅咨询

2015年1月至2023年10月期间，猪肉价格同比与CPI同比的相关系数达到0.76，属于强相关。由上述数据可知，两者相关性很高，也很稳定。

三、明年CPI或将回升（猪价角度）

当前生猪行业亏损10个多月，目前生猪价格跌破大部分上市公司和养殖户的养殖成本，整体行业亏损严重，养殖积极性下降，这也加速了散户产能出清。农业部的数据显示，全国能繁母猪存栏量从去年底4390万头，降到今年10月4210万头，共下降了4.1%。预计随着产能去化，明年猪价或将好于今年，猪价同比也将回升，从猪价的角度看，明年CPI或将走高。